安永6月13日发布报告显示，在全球IPO放缓背景下，随着监管升级，A股上半年IPO也大幅降速。随着资本市场“新国九条”落地，A股IPO短期内仍将保持收紧状态，但市场生态正加快重塑。下半年，“硬科技”企业有望更先开启上市进程。而回暖信号频现的港股，IPO市场拐点可能将至。

节奏放缓 A股上半年44家公司首发

IPO即首次公开发行，一直以来都是资本市场的关注焦点。今年上半年，全球IPO节奏放缓。安永大中华区在京发布的《中国内地和香港IPO市场》报告显示，上半年共有532家企业在全球上市，募资额为517亿美元。IPO数量和募资额同比分别下降15%和17%。

聚焦A股，截至6月12日，上半年共有44家公司首发上市，募资额为329亿元，IPO数量和募资额同比分别下降75%和84%。港股方面，截至6月12日共28家公司首发上市，募资额为121亿港元。与去年同期相比，两项数据分别下滑3%和32%。

过去多年，A股和港股一直领跑全球IPO。但报告显示，今年上半年A股和港股的IPO数量、募资额全球占比，分别为14%和12%，为近年来同期最低。

具体到A股各大板块，IPO均呈降温态势。最明显的科创板，上半年有7家企业上市。按IPO数量计算，上半年创业板、北交所分别占全市场的34%、23%，两者合计占全市场的“半壁江山”。

节奏在放缓，募资规模也在“变小”。报告称，A股上半年企业IPO平均募资额同比下降将近四成。今年1月18日，永兴股份登陆上交所主板，24.3亿元的募资额已成为今年以来的最大规模IPO 。而去年同期，A股超50亿规模的IPO就有4家。

生态重塑 “硬科技”将成上市主力

“IPO门槛的提高，有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企业进入市场。”安永北京主管合伙人杨淑娟表示，伴随着资本市场“新国九条”落地，A股将以强监管、防风险、促高质量发展为主线，IPO生态将迎来变革。

所谓上市门槛提高，就是提高主板和创业板上市财务标准，并严格科创板科创属性评价标准，强化衡量科研投入、科研成果和成长性的关键指标。与此同时，监管还要求进一步压实中介机构“看门人”责任，“申报即担责” ，并严查欺诈发行。

在去年8月证监会阶段性收紧IPO节奏的基础上，“新国九条”及相关配套措施密集落地，严把上市准入关口，正在加快重塑IPO生态。上半年，A股IPO排队企业数量明显下降。一方面，IPO终止的数量不断攀升，其中主动撤回比例高达97%。另一方面，IPO首次申请企业数量大减，截至目前今年仅两家企业首次申报IPO。

近期，沪深北三大交易所相继公告，恢复企业上市审核。市场有关IPO重启的猜测不断。但安永方面认为，IPO监管将持续从严，资本市场“1+N”政策体系正在积极建设，在取得一定成果后，IPO有望逐步恢复，但短期内仍将保持收紧状态。

“预计对优质科技型企业的支持力度不减，更强调精准性。”安永大中华区TMT行业联席主管合伙人李康认为，科技属性强、满足上市条件的优质企业将更先开启上市程序，拥有核心技术的“硬科技”企业仍会是下半年IPO的主力。

市场回暖 港股IPO有望迎拐点

“香港市场发展史上一个重要的里程碑。”6月13日，晶泰科技上市仪式现场，港交所行政总裁陈翊庭如此评价新股上市的重要意义。

晶泰科技是首家通过“第18C章”特专科技规则的上市公司。本月初，优博控股挂牌上市，也成为香港GEM（创业板）改革后的首家IPO。

上市新规则相继迎来“首次”，成为港股IPO回暖的标志性事件。回暖还表现为，今年二季度港股IPO数量和募资额环比分别上升33%和52%。再比如说，投资者认购新股的情绪快速回升。5月以来，所有新股发行都获超额认购。新股IPO首日破发率却处于五年来同期最低。报告认为，随着港股二季度回暖，有利因素已逐渐增多，市场有望出现拐点。

上半年，内地企业数量和募资额分别占89%和95%，继续主导香港IPO市场。随着更多内地行业头部企业赴港上市，IPO融资规模有望增加。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽对此表示，选择赴港上市的内地企业之中，一部分筹划赴港上市已久，另有部分是由于目前监管环境选择“改道”香港。对内地企业来说，港股上市的周期相对较短，以目前的监管环境而言，较A股上市有更高确定性。