摩根士丹利研究部近日发布中国经济和股市年中展望报告表示，上调对2025年中国经济增速预期以及中国股指目标。

该报告显示，摩根士丹利将今明两年的经济增速预测分别从此前的4.2%和4.0%，上调至4.5%和4.2%。外部冲击的缓和，也降低了增量政策出台的紧迫性。现行的政策框架旨在为经济托底，重视科技创新，稳健推进经济再平衡。

报告预计，二三季度决策层将利用好现有政策空间以及准财政工具来提振经济。后续随着关税以及出口量变化对经济的影响显现，政府有望额外出台0.5万亿至1万亿元人民币的财政刺激来支持城市更新等基建投资。另外，央行或将进一步降息15至20个基点以及降准50个基点。

消费方面，摩根士丹利预计家庭消费实际增速将于今明两年分别达到4.9%及4.6%。消费回暖或主要得益于以旧换新，其扩容之后将包含更多的非耐用品。考虑到国补的3000亿元人民币额度，叠加上一些地方的配套补贴，总补贴规模或达到家庭消费的0.7%左右。此外，定向的生育补贴、“消费瓶颈”（如汽车牌照限制）减少，以及对服务业的信贷支持也将温和提振消费。

股市方面，报告称，鉴于股本回报率、近期盈利、地缘政治紧张局势缓和等带来的结构性改善，摩根士丹利上调中国股指的目标点位。摩根士丹利2月上调中国权重的主要原因，现在仍然成立：企业自救和股东回报提升使股本回报率触底回升，估值区间上移，特别是离岸股票市场；政府对私营部门的支持得到确认；AI、科技、智能制造领域出现了能够引领全球技术竞争的科技领袖。

摩根士丹利认为，中美关税谈判局部缓和，以及中国股市盈利修正趋势企稳的迹象，使我们看到盈利和估值的进一步上行空间。全球投资者的低配仓位以及人民币走强或将助力股市继续上行。2024年下半年以来的结构性改善，促使摩根士丹利在2025年2月将中国的权重建议上调至平配。该机构认为，“我们所看到的改善是可持续的。”