当地时间5日，欧洲中央银行在德国法兰克福召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。

此次降息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%和2.40%。这是欧洲央行自2024年6月宣布降息以来第八次下调利率。

△土耳其阿纳多卢通讯社报道截图

欧洲央行在货币政策声明中表示，决心要确保通胀率持续稳定在2%的中期目标水平，尤其是在当前这种不确定性异常突出的情况下。欧洲央行将采取基于数据且逐次会议决定的方式，来确定适当的货币政策立场。下一次欧洲央行货币政策会议将于7月24日在法兰克福举行。

中国国际经济交流中心美欧研究部副部长张茉楠在接受中央广播电视总台环球资讯广播采访时表示，内外两方面因素促使欧洲央行此次继续下调利率。

• 从欧洲内部看，首先，欧元区通胀水平持续下降，显示欧洲整体通胀水平有所减缓，为进一步降息提供了空间；其次，欧洲整体经济前景依然乏力。虽然一季度欧元区增长0.4%，高于前一季度的0.2%，但整体缺乏活力，这为欧洲央行进一步下调利率提供了可能性。欧洲央行已经下调了2025年的整体经济增速，经济的放缓和停滞也为货币政策刺激提供了空间；
• 从外部环境看，美国的关税政策可能会加剧美欧之间的贸易紧张局势，欧元区的相关出口、企业投资会进一步面临压力。为缓解不确定性给经济带来的负面影响，欧洲央行提前做出降息的决定，以应对未来经济进一步放缓的可能性。

欧洲央行行长拉加德5日在会后表示，贸易紧张局势可能会降低欧元区经济增长，而关税增加将使欧洲出口变得更加困难。

张茉楠分析指出，美国的关税政策确实会使欧洲经济面临多重压力。

• 首先，欧洲制造业的竞争力是比较强的，尤其是在汽车、钢铁等关键行业，但是面对美国关税大棒的直接冲击，欧洲对美国出口不可避免地会进一步下降，影响欧洲整体的经济增长。根据经合组织的预测，如果美国进一步提高关税，欧元区整体经济增速会大幅放缓。
• 其次，关税压力可能会加剧欧洲通胀的整体水平。
• 另外，关税可能会导致全球产供链的无序，特别是贸易保护主义的政策，会迫使欧洲企业重新评估或调整各自供应链布局，一些企业可能会减少对美国市场的依赖，寻求出口的多元化。这虽然会提高欧洲产业链整体自主性，但短期来讲，会大大提高全球产业链和供应链的成本，导致供应链更加脆弱。

张茉楠认为，欧洲央行下一步的调控重点在于应对不确定的外部形势，降息周期能否如同拉加德所说“即将接近尾声”，仍存疑问。

• 当前，全球产供链，尤其是欧洲对美国出口的相关行业可能会受到美国关税政策的冲击，使得欧洲的通胀水平进一步上升。根据欧洲央行制定的通胀2%的目标，未来通胀和经济增长的压力是货币调控的重点。
• 目前来看，货币宽松政策或许面临一定压力，但是经济拖累可能会使欧洲央行在调整货币政策时，注重未来可能会出现的经济放缓趋势，宽松政策周期是否能够完全结束，还具有一定的不确定性。