又一家连锁火锅品牌计划赴港上市。6月18日记者获悉，巴奴毛肚火锅母公司“巴奴国际控股有限公司”首次递交港股招股书。如果IPO成功，巴奴将成为继呷哺呷哺和海底捞之后第三家在港股上市的内地火锅企业。

招股书显示，2022年至2024年，公司营收分别为14.33亿元、21.12亿元和23.07亿元，三年累计营收超过58亿元，年复合增长率达26.9%。利润方面，2022年净亏损0.052亿元，2023年扭亏为盈，净利润达1.02亿元，2024年净利润1.23亿元，同比增长20.8%。

截至目前，巴奴在全国开设145家自营门店，较2021年末的83家增长了74.7%，覆盖全国39座城市。门店快速扩张得益于自建的中央厨房体系以及通过共建基地、自建农场、自主加工等方式搭建起的供应链条。公司共有五个中央厨房，全部门店菜品均由其集中供应，这也为其后续业务扩张提供支持。

公开信息显示，巴奴毛肚火锅是成立于2001年的火锅品牌，以毛肚和菌汤锅底为特色。根据招股书中引用的市场调研机构弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，巴奴是中国整个火锅市场中的第三大火锅品牌，仅次于海底捞和呷哺呷哺。

在此之前，呷哺呷哺于2014年12月在港交所上市，成为“连锁火锅第一股”。海底捞于2018年9月在港交所上市。巴奴如果成功上市，就将成为第三家在港股上市的内地火锅企业。

2021年前后，巴奴曾喊出“服务不过度，样样都讲究”的口号，被指暗讽海底捞“服务至上”的理念，引发舆论热议。随后公司又将口号改回“服务不是巴奴的特色，毛肚和菌汤才是”。

目前来看，巴奴与海底捞在规模和营收上还存在较大差距。2024年海底捞营收427.55亿元，同比上升3.1%；净利润47亿元，同比增长4.6%；截至2024年年底，海底捞门店数量达1368家。 

不过，巴奴在招股书中介绍，公司已成功探索出一条可在全国范围内复制的高效率扩张路径，在新市场首店实现快速起势。未来将在重点城市加大餐厅密度，并向周边地县级市拓展，计划于未来三年新开约177家门店，是目前的1.2倍。

食品产业分析师朱丹蓬表示，近年来中国餐饮业在供应链完整度、品质保障、服务体系升级、食品安全管控及客户粘性维护等方面不断提升，不仅国内市场稳步发展，香港消费者及海外消费者对中国餐饮的信心也大幅提升。整体而言，巴奴坚持直营、拒绝盲目扩张的发展路径较为稳健，这一策略值得肯定。

不过，在香颂资本执行董事沈萌看来，虽然巴奴颇具知名度，但是从战略角度，无论是成本领先、还是差异化，其优势都不够突出。短期内巴奴会受到投资者的关注，但长期发展潜力略显不足。