中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年10月20日，贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变。LPR自今年5月下调之后，已有五个月按兵不动。

10月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。10月以来政策利率保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示10月LPR报价会保持不动。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，受反内卷牵动市场预期等影响，近期包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内主要中长端市场利率有所上行，商业银行在货币市场的融资成本略有上升。在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。由此，10月两个期限品种的LPR报价不动符合市场普遍预期。

三季度以来，受极端天气、稳增长政策节奏、外部波动、房地产市场调整等多重因素影响，消费、投资、工业生产等数据有所下行。不过受贸易转移效应持续发酵、上年同期基数变化等影响，出口增速加快，再加上年初财政政策已经加力，5月央行实施降息降准，三季度以来货币政策总体上处于观察期。这是近期LPR报价保持稳定的根本原因。

值得注意的是，9月美联储恢复降息，并有可能连续降息，外部因素对国内实施适度宽松货币政策的掣肘进一步弱化，市场机构预计，年底前央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。王青分析称，这将引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求，是四季度促消费扩投资、有效对冲外需放缓的一个重要发力点。

招联首席研究员董希淼表示，四季度是稳增长政策收官之时，央行或将结合降准等其他政策工具，通过恢复国债买卖来向银行体系注入长期流动性，引导金融机构加大信贷投放。他预计，如果政策利率进一步下降，银行资金成本继续下行，未来两个月LPR或将有5个基点至10个基点降幅。

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