1月14日，沪指盘中逼近4200点。全天成交额逼近4万亿元，再创历史新高。天量成交的背后，反映出市场资金的火热。当日盘中，三大交易所出手，提高融资保证金比例。专业人士认为，这释放出引导市场从“快涨”到“稳涨”的信号。

重拾涨势 盘中剑指4200点

上午涨幅超1%，下午快速翻绿，1月14日，A股全天行情走出冲高回落的戏码。以上证指数为例，盘中最高触及4190.87点，距4200点仅一步之遥；而到午后，指数快速调整，最终小幅收跌。

回顾开年这几天，股市上演多年来的“最强开局”，表现非常强势。此前一个交易日，1月13日，A股破纪录的17连阳终结，但成交额依然创下近3.7万亿元的历史新纪录。

成交额大小反映着市场交易的活跃度。这一指标看，1月14日A股全市场成交额达39868亿元，较上一交易日放量2880亿元。这种3万亿级别的天量纪录，最近每天都在A股上演。

监管出手 融资保证金比例提高

股指的冲高回落，与午间监管发布的一条新规有关。1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。

融资融券也称“两融”，是市场俗称的“加杠杆”。融资保证金比例，通俗来说就是投资者在借钱炒股时，自己需要出的本金比例。新规提高融资保证金比例，意味着在同等自有资金规模下，市场的新增杠杆资金将有所减少。

2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。有数据显示，自2024年“9·24”以来，融资融券余额已快速增长超万亿元。今年以来，A股融资融券余额相比2025年底增长1423亿元。

“近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%。”监管方面表示，此举有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。

记者注意到，这一规则调整的生效日期为2026年1月19日，也就是下周一。另外，监管方面还明确强调，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。

释放信号 温和调节而非打压市场

“监管此次是一次典型的温和逆周期调节。” 星图金融研究院副院长、苏商银行特约研究员薛洪言表示，其本质是对过热行情进行轻微“踩刹车”，而绝非意图打压市场。

这一举措的核心意图在于，针对近期融资交易显著活跃、杠杆资金加速入市的状况，通过适度降低新增交易的杠杆水平，提前防范金融风险，并向市场释放出“不希望过热”的明确信号。

而且，新规采用“新老划断”原则，仅针对新开融资合约，可有效避免对存量资金造成剧烈冲击，从而推动行情健康可持续发展，避免因杠杆过快扩张而引发可能的大涨大跌。

“预计对市场的短期直接影响较为有限。”薛洪言认为，当前市场整体正处于一轮持续上涨行情的高潮阶段，强烈的赚钱效应吸引大量增量资金与杠杆资金持续入场。市场情绪亢奋，当日午后的行情已有所体现：尽管股指受政策信号影响出现翻绿，但成交额在继续刷出新高。这就表明，市场资金面依然宽裕并高度活跃。

在专业人士看来，这种由风险偏好驱动、交易量能急剧放大的状态，也往往意味着市场波动会加大，并出现过热迹象。监管方面此次及时出台调整融资保证金比例的举措，正是对当前行情特征的直接回应。