2026年盛夏，A股算力赛道迎来了一轮前所未有的“大单潮”。从东阳光到行云科技，从赛意信息到高乐股份，十亿级、百亿级的算力服务合同密集落地，上市公司纷纷涌入这场由人工智能浪潮驱动的算力盛宴。

算力大单井喷 市场量价齐升

东阳光近期屡接百亿级算力大单。7月10日公司发布公告称，其控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司（简称东阳光云智算）与某企业C公司签署算力服务采购合同，合同预计总金额区间达130亿元至150亿元。此前的5月6日，公告显示东阳光云智算与A公司签署框架合同，合同预计金额160亿元至190亿元；6月2日公告显示，其又与B公司签署合同，合同预计金额100亿元至120亿元。一个多月的时间内，其三笔订单的金额合计最高达460亿元。

算力大单的井喷并非孤例。7月1日行云科技披露，其控股子公司签下55.08亿元五年期算力租赁合同，这已是该公司近一个月内落地的第二份算力合同，两笔订单合计总金额高达65亿元。今年6月中旬，玩具制造商高乐股份公告称签署算力服务采购协议，合同总金额达35.57亿元，期限5年。

与此同时，算力服务价格也在持续攀升。行云科技最新公告显示，公司今年4月签订的算力服务合同迎来大幅提价，合计上调租金28.79亿元，较原签约金额上调79%。

繁荣之下履约存在不确定性

然而，算力大单的热潮之下，风险也在悄然积聚。

以行云科技为例，该公司2025年营收仅1.45亿元，却在2026年几个月时间内签下近百亿订单，而其中签下55亿大单的子公司成立仅月余，引发了市场对其履约能力的质疑。

东阳光方面，三笔订单合同期限均为合同约定的订单验收通过后5年。算力行业技术迭代迅速，如何规避5年期内因技术落后导致客户提前终止合约的风险，成为其不得不面临的问题。

多家上市公司自身在公告中披露的风险细节，也揭示了巨额算力订单的真实侧面。行云科技在公告中提到，本次协议总金额较高，涉及的设备、运维服务等采购支出规模大，存在资产扩张过快和资金筹集不足的风险。此外，合同履约风险、交付验收风险、宏观环境与行业周期风险以及业绩贡献不确定性风险也被列入特别提示。

高乐股份也在公告中坦承了七大风险事项，以跨界风险为例，公告表示，管理层对算力行业技术迭代及客户需求的理解可能存在滞后或误判。

围绕如何应对算力大单背后的履约风险、资金筹措及交付验收等核心问题，记者向东阳光、行云科技等公司发送了采访函，截至发稿前未获回复。

短期供需失衡长期需求广阔

如果说国内上市公司的算力大单风险更多集中在个体履约层面，来自大洋彼岸的一则消息，则将隐忧的维度从“一家企业能否交付”拉升至“整个行业是否过热”。

7月初，一则关于国际巨头Meta的消息在全球资本市场投下一颗石子——Meta 计划于2026年底面向全球企业开放富余AI算力租赁服务。这意味着，过去几年疯狂囤积GPU、将千亿级资本开支砸向AI算力基础设施的社交巨头，正式迈出了将算力资产对外变现的一步。此消息一出，被视为AI基础设施受益者的算力产业链却集体遭遇重挫，一众专业算力租赁商集体大跌，并掀起了一场关于“算力过剩”的讨论。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林分析，随着Meta宣布进军云计算领域、计划将闲置AI算力对外出售，市场开始重新审视算力行业的进入门槛。有观点认为，算力壁垒或许并不如预期般坚固，未来甚至可能出现AI算力供给过剩的局面。盘和林提醒，由于半导体技术始终在进步，新算力产品替代旧算力产品是必然趋势，未来算力成本下降也将是必然方向。

不过，也有产业人士并不认同“算力全面过剩”的判断。联想集团副总裁、联想中国首席战略官阿不力克木·阿不力米提表示，当前AI产业链存在供给侧话语权过强、供需循环失衡的问题。但他认为，无论中国还是海外市场，AI算力的长期需求空间依然广阔，尚未出现算力过剩。当前消费端的成熟AI产品数量有限，企业级AI商业化落地潜力也未充分释放，长远来看，算力需求仍具有巨大增长空间。