9月14日，完美世界公告，拟以自有资金5040万元认购福州市荟珠创业投资合伙企业（有限合伙）基金份额，担任有限合伙人（LP）。记者注意到，这已是公司一个多月以来的第三笔同类出资，三笔合计6.004亿元，投向均表述为新兴科技领域。

业内专家表示，游戏公司做长线投资在行业内并不少见，这三笔出资更接近“财务投资+战略卡位”，与典型的产业链投资尚有距离。

密集出资6亿元认购三只基金

一个多月来，完美世界频频出手投资。除9月14日的公告外，9月8日，该公司公告称，拟以自有资金5000万元作为有限合伙人，认购天津砺思星深股权投资合伙企业（有限合伙）基金份额。8月11日，该公司公告出资5亿元认购深圳市机智登月贰号创业投资企业（有限合伙）份额。

记者注意到，三只基金的注册地分落福州、天津、深圳，基金管理人分别为宁波梅山保税港区美兴私募基金管理有限公司、海南砺思私募基金管理有限公司、深圳市机智股权投资有限公司。

三笔交易的出资结构一致，完美世界均以有限合伙人身份参与，享有收益分配权，不参与基金投资决策，相关基金也不纳入合并报表范围。三份公告均称投资事项不构成关联交易、不构成重大资产重组，属董事会权限，无须提交股东会审议。

完美世界上一次如此密集出手要回溯至2024年。彼时，该公司两家全资子公司先后出手，分别认购Zoo Capital Fund II, L.P.与博裕四期（厦门）股权投资合伙企业份额，出资额不超过1500万美元与3亿元。与上一轮不同的是，如今新一轮三笔投资由母公司直接出面。

在文娱产业分析师张书乐看来，完美世界的这一系列动作，并非孤例。腾讯、米哈游、世纪华通、三七互娱近年来在科技创投上都有大手笔密集投入，有一种“中国游戏大厂集体改行投资家”之感，投向也从昔日围绕游戏相关科技领域，走向算力、大模型、脑机接口、具身智能等未来科技领域。在他看来，完美世界适当做长线投资，符合当下主流游戏公司的大势。

三只基金均投向新兴科技领域

记者梳理发现，三份公告对投资方向的表述一致，均为新兴科技领域，未写明更具体的赛道，但三只基金的推进程度各不相同。

机智登月贰号已于9月3日完成基金业协会备案，基金规模暂定35亿元，基金投资期2年、退出期5年。福州荟珠已在中国证券投资基金业协会完成私募投资基金备案手续，基金规模暂未确定。砺思星深当前尚处于募集认购阶段，尚需在中国证券投资基金业协会履行登记备案程序，规模同样待定。

值得一提的是，记者注意到，三只指向新兴科技领域的基金之外，完美世界还有一笔投资落在AI赛道。9月1日，AI 3D大模型公司VAST（北京三启万物科技股份有限公司）宣布完成B轮与B+轮融资，合计约30亿元，由经纬创投领投，完美世界与三七互娱、蓝色光标、中科创达、延趣游戏同列产业投资方，具体出资数额未予披露。VAST主营3D原生基座模型与世界模型，生成的资产可直接进入游戏引擎并完成动画绑定。

完美世界在2026年半年报中提到，公司将AI工具全面融入研发管线，包括数字人视频、2D转3D等多个工具，提升研发效率。换言之，对VAST的这笔投资，是完美世界近期几笔出资中，唯一与公司主营业务有关的一笔。

“目前看，完美世界这三只基金更偏‘财务投资+战略卡位’，而不是典型的产业链投资。”高禾资本管理合伙人刘盛宇表示，若是典型的产业链投资，通常会在公告里写明AI游戏、3D内容、游戏引擎、数字人等方向，甚至约定优先合作与项目导入，三份公告只写“新兴科技领域”，未对赛道作出限定，也未设置战略协同条款，约束较宽。在他看来，除VAST这类与游戏、AI 3D结合较直接的项目，其余基金暂时不宜简单理解为服务游戏主业。

边界宽的另一面是灵活。刘盛宇提示，管理人因此拥有较大自由度，能够覆盖AI、机器人、算力、半导体等不同机会，代价是产业协同的确定性偏低。投资者真正要盯的，是资金最终投给了谁，以及跟投权、产业合作权与退出机制如何安排。

在对机智登月贰号的5亿元投资公告中，完美世界也解释了其出资考虑。“公司作为有限合伙人参与本次基金投资，旨在充分利用专业投资机构的专业资源及其投资管理优势，在保障公司主营业务正常开展的前提下，挖掘优质投资机会，优化公司投资结构，提升资金投资收益水平和资产运作能力。”

出资来自35亿元账面现金

投向之外，钱从哪来同样是关注点。记者注意到，公告称，完美世界三笔出资的资金来源均为自有资金。

自有资金的底气，来自该公司当前并不紧张的现金状况。财报显示，2026年上半年，完美世界营业收入27.51亿元，同比下降25.47%；归母净利润-1.18亿元，扣非净利润-2.11亿元。值得关注的是，亏损背景下，该公司同期经营活动产生的现金流量净额6.47亿元，同比增长28.89%；期末货币资金余额35.24亿元，公司无短期借款与长期借款。

不过，在亏损背景下，费用端的资金分配也值得关注。上半年，完美世界销售费用10.32亿元，同比增长213.05%；研发费用7.56亿元，同比下降19.80%。

刘盛宇把这一组数据理解为经营重心的变化。他说，研发费用下降主要来自研发人员薪酬减少，销售费用大幅增长则主要来自《异环》等重点产品上线带来的发行与市场费用，公司当前更强调已有产品的商业化与回报，而不是继续扩张内部研发团队。把资金交给外部基金，相当于把一部分前沿技术探索从“自己养团队”变成“通过基金买期权”，资本效率可能更高，前提是外部投资能与游戏主业形成技术、产品或渠道协同。

三只基金的投资公告均提示了周期长、流动性较低的风险。其中，福州荟珠经营期限7年，其中投资期3年；砺思星深的基金经营期限为自首批有限合伙人首期实缴出资到账日起算，至第7个周年日止。

值得一提的是，财报显示，完美世界2026年上半年，对联营企业和合营企业的投资损失为5830.43万元，2025年全年约损失9055万元，2024年约损失3.05亿元。

刘盛宇认为，该公司过去联营企业投资已经连续产生损失，市场对新一轮投资的容忍度会比以前低。对于这6亿元投资，公司需要证明两件事，一是投到了真正有价值的新技术，二是这些投资能形成财务回报或反哺游戏主业。

“若外部投资与游戏主业未能在技术、产品或渠道上形成协同，就容易变成一边削减内部创新投入，一边做纯财务投资。”在刘盛宇看来，这将使资金配置的优先级成为市场后续关注的焦点。