近期，A股市场回调之际，上市公司掀起新一轮的回购、增持热潮，以“真金白银”向市场注入信心。作为产业资本的代表，上市公司手握着产业发展的“底牌”，他们的集体出手，往往被视作市场信心的积极信号。相较过往，本轮回购、增持潮中，以半导体为代表的科技股更趋活跃，成为护盘的重要力量。

新回购计划源源不断抛出

抛出回购预案的上市公司，名单还在持续增加。10月19日晚，包括长岭液压、华海清科、金发科技、良信股份、日联科技、欧派家居等多家上市公司在内，分别官宣回购计划，拟回购金额从5000万元到8亿元不等。

同日，五洲交通、公牛集团、爱婴室、中控技术、广深铁路、盛和资源、新华百货等更多上市公司，也密集披露首次回购或回购最新进展的公告。

拉长时间看，自国庆节假期以来，伴随着市场的持续调整，上市公司回购、增持就一直源源不断。在最为集中的10月15日，一晚就有40余家公司发布相关公告。

除回购外，路维光电、凯伦股份、通裕重工、中触媒、震有科技、龙芯中科、美湖股份等一批上市公司也陆续发布增持公告。比如，路维光电公告表示，该公司控股股东、实际控制人、董事长兼总裁杜武兵拟使用自有及自筹资金增持公司股份，增持金额不低于2000万元（含）、不超过4000万元（含）。美湖股份最新公告称，该公司控股股东、实际控制人、董事长许仲秋计划在10月19日起的未来6个月内增持公司股份，增持金额不低于1000万元且不超过2000万元。

“回购、增持在市场调整期，兼具‘稳定器’与‘信号器’双重功能。”南开大学金融学教授田利辉告诉北京日报记者，回购增持可减少流通盘、提升每股收益和净资产收益率。更重要的是，产业资本以“真金白银”为上市公司内在价值背书，可有效缓解信息不对称下的恐慌性抛售。

本轮回购另一个显著的结构性变化是，注销式回购在增多。田利辉认为，这意味着，股份回购正从被动护盘工具转向常态化股东回报机制。

但他也提醒，需要市场理性看待的是，回购无法替代企业盈利兑现。同时，真正有效提振市场信心的，并不是预案本身，而是回购能够按期、足额落地。

三重共振 科技股回购活跃

在宣布回购计划的上市公司中，长鑫科技、新易盛、海光信息、生益科技、中科曙光等一批市值超千亿的科技龙头，受到市场广泛关注。

10月16日晚，长鑫科技公告称，董事长朱一明提议公司使用自有或自筹资金回购公司A股股份，回购资金总额不低于10亿元（含）且不超过20亿元（含）。10月15日晚，光模块龙头新易盛、天孚通信也同日官宣回购计划。其中，新易盛拟回购资金总额不低于8亿元且不超过10亿元，天孚通信回购资金总额不低于1亿元（含）且不超过1.5亿元（含）。此外，鹏鼎控股、拓荆科技、长芯博创也都抛出金额不等的回购方案。

“科技股回购密集，本质上是业绩兑现、估值回调与制度优化的三重共振。”田利辉认为，以长鑫科技为例，该公司前三季度净利润预计超1300亿元，而海光信息、澜起科技等业绩大幅增长——这些科技公司自由现金流充裕，为回购提供了资金基础。

与此同时，AI算力链景气度高企，部分龙头自高点回调幅度较大，管理层认为当前价格低估了长期价值。另外从制度层面看，回购价格上限放宽、问责趋严提升了回购可信度，而本轮由董事长、实控人等"关键少数"直接提议的方式，决策更快、信号更强。

“科技股数亿元的回购只是维护股价的开始。”财经评论员郭施亮认为，如果科技股继续出现非理性下跌的走势，不排除这些上市公司会拿出更多的资金来回购股票，以更好提振股价。

独董罕见提议上市公司回购

A股上市公司提议回购，以往大多由公司董事长或实际控制人发起。在本轮回购潮中，则出现了上市公司独立董事提议回购的一幕，非常罕见。

无晶圆厂集成电路设计龙头澜起科技公告称，于10月16日收到公司独立董事程玉华的提议函，建议公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购A股股份，回购资金总额不低于3亿元、不超过5亿元。

回购提议由独立董事提出，也让市场担心，这样的回购议案最终能否落地。澜起科技公告也已明确提示不确定性。田利辉认为，独立董事未持有公司股票，其信号强度弱于实控人亲自出手。能否落地需要看三个关键节点：10月29日董事会能否审议通过、自有资金是否到位、三个月内是否按期实施。

“独董以维护全体股东利益为出发点，主动履职，体现出公司治理从‘形式合规’向‘实质尽责’的深化。”田利辉认为，这是此事传递的积极信号。同时，程玉华本人也是深耕半导体多年的技术专家，其回购提议也具备专业判断的基础。

“ 这一案例的制度价值大于短期市场效应，它可能开启独董积极履职的新范式，值得持续观察。”田利辉认为。