10月26日晚，预调鸡尾酒锐澳母公司百润股份发布2026年第三季度报告。财报显示，前三季度该公司营业收入25.03亿元，同比增长10.31%；归母净利润6.62亿元，同比增长20.44%。机构分析，在百润股份酒类业务中，预调酒整体维持稳定，后续威士忌有望培育成第二增长曲线。

该公司在财报中表示，前三季度，公司酒类产品业务及香精香料业务运营情况良好，同比均实现增长。在此基础上，2026年全年公司经营业绩有望保持稳健增长。对于具体的产品营收数据，财报中未予披露。

国盛证券在研报中提到，百润股份形成预调酒与威士忌业务双轮驱动。威士忌方面，公司积极开拓合作伙伴，并利用预调鸡尾酒较成熟的流通渠道进行招商、渗透与覆盖，持续推进威士忌产品铺市。

从机构分析情况看，锐澳仍是这家公司的基本盘，但主业并非没有压力。

中国酒业协会10月发布的《新潮饮报告》显示，轻饮、小酌、风味化、高颜值的新潮饮市场规模，从2020年的278亿元高速攀升至2025年的1351亿元。随着白酒巨头跨界、新锐品牌涌入，包括预调酒、果酒等在内的新潮饮大盘正被分流。

例如，茅台旗下推出UMEET蓝莓气泡酒，五粮液仙林生态果酒系列也涵盖低度果味轻饮，还有泸州老窖百调果酿系列、国仙系列主打鲜果酿造。

增量或将来自烈酒产品威士忌。

百润股份在四川邛崃投建崃州蒸馏厂，于2021年投产。据邛崃市政府官网今年4月发布的消息，该厂占地219亩，总投资45亿元，年产能3.6万吨，是国内规模最大的威士忌生产项目，已储备原酒超60万桶。

今年7月，该公司定增计划获得深圳证券交易所受理，拟募资不超过13.05亿元投向威士忌业务，其中，11.40亿元投入麦芽威士忌桶陈扩能项目（含10亿元购置20万只橡木桶），1.65亿元用于研发检测中心项目。这已是百润股份近年来第3次通过募资重金建设威士忌项目。

重金押注背后，是国产威士忌的快速成长期。威士忌线上社区和综合交易平台“百瓶”发布的2025年威士忌行业报告提到，有85%的受访消费者品尝过国产威士忌，60%已完成购买。这给国产威士忌提供了更多拓展市场的机会。

不过，威士忌是时间的生意。新版威士忌国标GB/T 11856.1-2025《烈性酒质量要求 第1部分：威士忌》规定，威士忌原酒在木桶中陈酿时间不应少于2年，单一麦芽威士忌原酒在橡木桶中陈酿时间不应少于3年。这就面临投资回收周期漫长的问题。三季度财报显示，公司存货从年初的13.76亿元增至15.98亿元；经营活动产生的现金流量净额6.31亿元，同比下滑16.41%。

从“微醺”到“陈酿”，百润股份想讲一个更长的故事。在市场竞争压力加大、业务增长存在不确定性的情况下，公司能否从威士忌这一品类中找到新的增长点，仍待市场检验。