截至10月31日，A股48家上市券商及券商概念股三季报全部披露完毕。其中，26家公司营业收入和归母净利润实现同比“双增长”。然而，阶段性回撤、市场活跃度以及头部效应等因素使券商板块内部出现分化。

前三季度

26家上市券商营收净利双增长Q3业绩承压

数据显示，前三季度，48家上市券商及券商概念股合计实现营业收入5280.41亿元，同比增长18.73%；实现归母净利润2226.18亿元，同比增长23.02%。其中，26家公司营业收入和归母净利润实现同比“双增长”。

从第三季度单季表现来看，券商业绩有所承压。48家公司第三季度合计实现营业收入1350.28亿元，同比下降19.93%；归母净利润575.19亿元，同比下降17.28%。其中，仅12家公司归母净利润实现同比增长。

对此，中国银河证券非银研究负责人张琦认为主要原因在于：

• 三季度A股市场出现阶段性调整，券商权益类自营持仓公允价值发生回撤。

• 市场交投活跃度下降，日均成交额萎缩，直接拖累券商经纪佣金收入

• 不同券商的投行直投项目收益的兑现时点不同。

头部券商盈利领先

分化或进一步显现

从具体公司来看，头部券商盈利规模保持领先。前三季度：

• 中信证券实现营业收入665.9亿元、归母净利润310.22亿元，位居行业首位；

• 国泰海通证券实现营业收入589.76亿元、归母净利润248.85亿元；

• 招商证券、广发证券、中金公司等券商前三季度归母净利润均超过百亿元；

• 也有部分中小券商利润出现较大回撤，行业业绩表现有所分化。

从业绩增速来看，华安证券前三季度归母净利润同比增长169.56%，招商证券同比增长94.81%，两家公司均受益于所投资的长鑫科技上市带来的公允价值变动收益。

业内人士表示，头部券商依托资本实力和多元化业务布局，盈利能力相对稳健；部分中小券商则通过特色业务和投资布局实现较快增长。但在市场波动加大的背景下，不同券商的业务结构和风险管理能力，也将进一步影响其经营表现。

南开大学金融学教授田利辉认为：

• 随着行业竞争加剧，券商之间的分化可能进一步显现。

• 未来，具备综合金融服务能力、特色业务优势和较强风险管理能力的券商，有望占据更有利的竞争位置。

• 如何优化收入结构、降低业绩波动、提升盈利稳定性，将成为券商高质量发展的重要方向。