上市航司前三季度业绩近期陆续披露。财报数据显示，前三季度，国航、东航、南航营业收入均实现同比增长，但归母净利润全部为负，合计亏损约84亿元。此外，春秋航空、海航控股、吉祥航空、华夏航空仍在前三季度取得了盈利。

航油成本上涨成业绩下滑主因

先看三大航。第三季度涵盖暑运，通常是航空公司积累全年利润的重要阶段，但这一季度各家航司盈利明显缩水。国航、东航保持盈利，但归母净利润同比降幅均超九成，南航则录得亏损。

具体来看，国航第三季度营业总收入516.95亿元，同比增长5.35%；归属于母公司所有者的净利润2.71亿元，同比减少92.64%。东航第三季度实现营业收入428.32亿元，同比增长8.18%；归属于上市公司股东的净利润6400万元，同比下降98.19%。南航第三季度实现营业收入525.33亿元，同比增长2.26%，第三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.09亿元。

时间段拉长至前三季度，国航、东航、南航归母净亏损分别为20.15亿元、21.15亿元和43.05亿元，合计亏损84.35亿元。

成本端的航油价格成为航空公司利润表上最明显的压力来源。航油成本是航司最大的运营成本之一，其价格波动对航司效益有着重大影响，对于业绩下滑，三家公司均将航油成本上涨列为重要原因。

国航在三季报中表示，受油价快速攀升影响，公司航油成本大幅增加，造成利润指标同比大幅波动。东航同样表示，报告期内，航油价格大幅攀升直接推高公司营业成本。南航方面称，报告期内公司业绩主要受到油价波动冲击的影响，导致经营亏损。

如何应对成本上涨压力？今年以来，三大航通过新开国际航线、提升亚欧中转市场份额、争取高净值旅客、精细化管控、提升节油机型利用率等手段稳住当期经营，同时拓展多元业务。

三大航在半年业绩说明会上明确各自的突围路径，例如国航制定“应对高油价工作方案”、东航拓展海外销售渠道并推动航司客票互售、南航优先保障枢纽连接国际高收益航线。面对扭亏挑战，三大航经营成效在四季度将经受更大考验。

春秋航空成盈利最高航司？

尽管受到地缘冲突、油价暴涨等因素冲击，海航控股、春秋航空、吉祥航空、华夏航空仍在前三季度取得了盈利。合计看，四家盈利的民营航司前三季度归母净利润总和约为31.15亿元。

其中，春秋航空作为国内低成本航空的标杆企业，是前三季度盈利最高的，实现营收193.53亿元，同比增长15.38%，归属于上市公司股东的净利润18.43亿元，同比下降21.08%，降幅在几家上市航司中最低。

此外，海航控股前三季度实现营收557.32亿元，同比增长4.29%，归属于上市公司股东的净利润8.2亿元。吉祥航空前三季度实现营收188.54亿元，同比增长7.86%，归属于上市公司股东的净利润3.27亿元。华夏航空前三季度实现营收58.53亿元，同比增长2.07%，归属于上市公司股东的净利润1.25亿元。

在成本端遭受冲击的背景下，春秋航空等民营航司盈利的“安全垫”来自哪里？如何看待油价、票价对业绩的影响？春秋航空此前在业绩说明会上表示，地缘政治冲突造成了国际航油价格大幅上涨，使得航空公司营业成本显著上升，行业包括公司均通过票价及燃油附加费以及优化航班结构来缓解该因素的影响程度。

春秋航空凭借低成本的优势尽可能保持飞机日利用率和客座率，以此来实现相对好的经营表现。中国民航新型智库专家韩涛提示，春秋航空利润下降说明油价高企、需求下滑、高铁分流等因素都在持续冲击民航市场，低成本航空利润更薄了。

此外，海航控股国际航线前三季度客货载运水平有所提升，有助于缓解国内市场季节性波动的影响，成为该公司经营的重要支撑。

扭亏要靠成本端和收入端共同发力

展望四季度，民航业发展趋势如何？

韩涛告诉北京日报客户端记者，四季度是民航传统淡季，国内航线需求季节性回落，国际航线增量难以完全弥补国内航线营收缺口，全年民航业扭亏主要从成本端看油价、收入端看国际航线营收，两者需共同发力才能实现显著减亏；另外，国内航线票价自律、汇率波动、飞机利用率提升、航路优化等因素也会影响全年业绩表现。

四季度航司表现依然有亮点可期待。全国民航日前正式执行2026/2027年冬春航季航班计划，从各大航司近期公布的冬春航季航线计划看，2026年冬春航季冰雪游和避寒游成为运力增投的重点之一，乌鲁木齐、哈尔滨、阿勒泰、三亚、海口等目的地航班量明显增长。

韩涛认为，民航业增量逻辑已经在逐步切换，传统热门干线增量见顶，航司不再盲目拼干线规模，转而将新开、加密运力集中投向季节性强、收益弹性高的旅游城市，从而形成干支结合的全新航空网络市场格局。四季度乃至冬春航季，热门干线客座率与收益修复情况、低效航线退出数量、航司特色产品与中转产品创新力度等是观察航司业绩的窗口。