前段时间还是资本市场的“香饽饽”，不久便遭遇雪崩式暴跌，一纸澄清公告又将这出资本“悬疑剧”推向了高潮。

11月11日，对于港股次新股白鸽在线的投资者来说，堪称惊心动魄。这家今年6月29日刚在港交所主板上市的保险科技公司，在经历了近两个月的疯狂暴涨后，遭遇了单日市值蒸发近340亿港元的“闪崩”。

白鸽在线究竟经历了什么？

20分钟股价腰斩

11月11日午后，前期走势凌厉的白鸽在线突遭资金砸盘。Wind行情数据显示，其股价在不到20分钟内惨遭腰斩，盘中跌幅一度超过75%。截至当日收盘，白鸽在线暴跌72.08%，报收于40.9港元，单日市值从前一日的469.71亿港元骤降至131.13亿港元。当日成交额4.40亿港元，换手率3.62%，均为上市以来最高。

11月12日，截至记者发稿，白鸽在线继续下跌，报价38.58港元，下跌5.67%。

在暴跌之前，这只股票曾是市场的“造富神话”，业务也一路狂飙。作为一家以保险交易服务为主业的保险科技公司，其MaaS（模型即服务）业务前三季度收入约人民币6210万元，同比增长约730.4%。

这并非白鸽在线今年首次大跌。此前9月7日，该股曾单日大跌34.97%，9月9日触及31.48港元的历史低点。但自9月10日起，白鸽在线股价走出一波猛烈的上行行情。若以9月10日收盘价32.98港元测算，至11日盘中高点150港元，短短两个月累计上涨约355%。然而，数小时内的暴跌，让两个月的涨幅几乎化为乌有。

遭遇“李鬼”？

在当天股价经历剧烈波动后，11月11日晚间，白鸽在线发布一份自愿澄清公告。不过，其回应的仅是品牌被冒用，而非当天的股价波动。

公告显示，董事会最近了解到，若干与“未经许可融资平台”有关联的实体，在未经授权的情况下，使用或展示白鸽在线的名称、品牌标志及股份代号（02672）。据称，还有文件以公司或执行董事、董事长兼首席执行官涂锦波先生的名义发布，让人误以为这些实体与白鸽在线存在关联。

为防止投资者被误导，白鸽在线澄清：公司与这些实体或平台不存在任何股权、母子公司、管理、授权、品牌许可或业务合作关系，也无任何资金往来；涂锦波及控股股东未在这些平台担任任何职务，也未授权任何个人或实体以其名义开展推广、集资或投资相关活动。

该公司进一步披露，公司已向厦门及深圳公安机关以及有关地方金融监管机构报告相关事宜，并保留对相关个人或实体采取法律行动的权利。董事会确认，集团业务运营仍然正常稳定。根据董事会目前掌握的资料，上述事项对集团运营并未造成任何重大影响。

公告里所提及的“未经许可融资平台”，被猜测是鲸鱼APP。该平台自10月28日起大面积无法提现，运营方已被立案侦查。有投资者提供的《集团公司通告文件》显示，其署名为“集团公司董事长涂锦波”，与白鸽在线董事长兼首席执行官同名。

流通盘极小的“双刃剑”

为什么白鸽在线会经历这轮“过山车”行情？记者注意到，相关风险在其配发结果公告中早有预警。彼时，该公司就表示，由于股权高度集中于为数不多的股东，即使少量H股成交，H股价格亦可能大幅波动，股东及有意投资者于买卖H股时务请审慎。

作为次新股，白鸽在线招股章程显示，由董事长兼首席执行官涂锦波等七方组成的一组控股股东，上市后合计持有约49.80%股份；另据中期报告显示，另一大股东新希望投资集团有限公司持股12.43%。

按配发结果公告，全球发售3334.44万股H股，只占上市后总股本10.4%。扣除基石投资者锁定的128.20万股，白鸽在线上市时可自由交易的仅3206.24万股，其余存量H股全部禁售至2027年6月28日；按15.60港元发行价计，可流通的这批股份仅有大约5亿港元。

流通盘极小是把“双刃剑”。这意味着，较小的资金量就能撬动很大的股价涨幅。但同样，一旦遭遇恐慌性抛售，由于缺乏足够的承接盘，股价极易发生踩踏。

此外，白鸽在线9月28日公告，拟将五名股东所持1.6966亿股非上市股份转换为H股，占已发行股本约52.91%，该议案已于10月16日经临时股东会审议通过。不过公告同时写明，公司尚未向中国证监会提交备案申请，转换及上市还须取得证监会备案通知和联交所批准。截至发稿时，该公司未披露进一步进展。

从财务基本面看，白鸽在线的部分创新业务增速极快，但今年上半年整体仍处于亏损状态。8月28日披露的中期业绩公告显示，按人民币口径，上半年收入7.89亿元，同比增长39.2%；毛利6466.3万元，同比增长27.1%，综合毛利率8.20%，较上年同期下滑约0.8个百分点。期内亏损1216.1万元，较上年同期的2154.5万元收窄43.6%。

面对高度集中的筹码结构和外部突发事件，这家年轻的上市公司能否经受住资本市场的风浪考验值得关注。